拨打电话我对钱的花费无可奈何：四处借钱，钱袋始终空空，但这种病无药可医。 -威廉·莎士比亚，《亨利四世》。
2004年唐纳德·特朗普以4100万美元的价格在佛罗里达州棕榈海滩购买的房屋，因为难以解释的原因，两年后它的估价为1.25亿美元。它看上去正是人们认为唐纳德会居住的房屋。如果出售房屋，他持有房屋期间的年利润将达到惊人的4 200万美元。那是很棒的工作-拥有美国最奢华的海滩豪宅之一，1个月就能挣350万美元。
但是，同情一下接手的倒霉房主。他每年的持有成本为625万美元（以利率为5%，房价为1.25亿美元计算），还不包括税费。新房主不仅没挣到钱，每个月还可能得从口袋里至少掏出100万美元。这里，我们向他透露一个小秘密-房屋价格并不是每年都上涨的，尤其是刚上涨8 400万美元的房子。
我们原以为唐纳德定下了超高价格房屋的基调。但是，短短几周后便传来消息：前沙特阿拉伯驻美国大使班达尔·本·苏丹王子 位于科罗拉多州阿斯本的牧场，以1.35亿美元的价格挂牌出售。由此它成为美国，乃至全世界价格最高的私人房产。全世界范围内的富人全都挥霍无度：他们在南美洲购买牧场-布什家族也在巴拉圭购买了一个98 000英亩的大牧场；掏出鼓胀的钱包，在梅菲尔、旺多姆广场和太阳门等高档社区抢购公寓。 与此同时，一般房屋价格上涨约60%。
美国产打捆机这和马里布与曼哈顿的收益相比，显得很微不足道。但是，因为100年以来从来没发生过这样的事，它足以让普通人眩晕。2005年，对洛杉矶购房者的调查显示：他们预计接下来的10年里房屋价格每年的上涨会高达22%-达到300万美元以上。这是美国很多地区人们的普遍预期。
正是如此，一场泡沫行将破灭时，幻觉才变得如此夸张，以至于要爆炸。但是，当贪婪大脑的左半边在盘算好财运时，右半边似乎不会计算2加2等于几。一般工薪族的年收入仅为4.146万美元。他怎么会买300万美元的房子？即使有5%的贷款，每月还款仍然达到1.25万美元-差不多是月收入的4倍。谁会冒这个险？即使如此，似乎还是有成千上万（或许几百万人）的人不仅有把握，还把自己的财务未来都押在上面。
疯狂的投机
这场欺骗的中心是房屋价值持续上涨的理念。但是，1896~1996年的100年里，房屋价格上升仅仅跟得上国内生产总值、通货膨胀和收入的增长。房价在接下来的10年里才开始上涨，并且上涨速度惊人。
于是专家和推销员粉墨登场。他们宣称房产价值在增加，是因为很多新住户正涌入这个地区。但是，为什么在全国50个州每个地方的房价都在上涨？回答是：房屋价格上涨是因为美国建筑用地快要耗尽，建筑规范更为严格。新房子实际上变得更为稀少，因此旧房子大受追捧。 但是，即使傻瓜也看得出事实不是这样的。的确存在房屋建造繁荣，而不仅仅是房屋价格繁荣。新的单一家庭住宅在旧奶牛场和停车场拔地而起。原有的单一家庭住宅则被推倒，腾出土地以建造分户出售的公寓大厦。以前空置的数英亩土地变成了房屋。在很多地方，房屋供应量增加的同时，人口数量实际上在减少：既然有这么多新房子，为什么价格还在上涨？
这种想法应该和房主的直觉（如果不是指示）相矛盾。他应该告诉自己：房子应该是甜蜜家园，而不是生物技术股票。 解决这个问题就像猩猩尝试做乘除法，老百姓意识到自己完全错了。他的房子根本就不是住宅，而是投资。这是多好的投资！ 2002~2006年，很多地方的住宅房产价格每年上涨20%甚至更多，比大多数股票回报率都高。此外，哪只股票有带花岗岩工作台面的厨房呢？ 如果他花20万美元，以谨慎的20%首付购房，那么最初只用支付4万美元。他有两种还款方式：一种是居住形式的红利（而出租的话，1年24 000美元）；另一种是如果价格上升20%，资本收益就是4万美元。这是多么大一桶金啊！
美国产打捆机投资4万美元，每年就能带来6.4万美元的慷慨回报。 这个房主是投资天才。只是凭借住在自己的房子里，他就比普通人赚得多。考虑更仔细的人也许会问：为什么不工作、不存钱就能做到这点？但是，这位平民现在是沃伦·巴菲特第二，甚至更聪明。巴菲特现在还住在40年前买的老房子里。他真是笨！他应该升级住房、抛售，再融资。 接着，另一个可怕的幻觉产生-房主已经相信：他的卧室里装有一台自动取款机。
现在，他可以定期从“四墙一顶”银行里取钱。他认为：每年增值4万美元的房屋应该能够通过再融资和资产增值抵押贷款轻松提供1万美元。于是他去借钱，2004年和2005年借了不下1万亿美元。专家告诉他：抵押贷款很便宜，房屋净值贷款比信用卡好。不是吗？房屋价格似乎和卡纳维拉尔角 ①的火箭发射捆在了一起。他，或者他们，怎么会出错呢？
大量涌现的非传统抵押的数量和方式无穷无尽-有可调利率抵押贷款（占2004~2006年间所有抵押贷款的40%~50%），也有零首付、诱惑利率、只付利息的抵押贷款，还有灵活付款式贷款一种以及“声明收入”申请式贷款即所谓骗子贷款，因为借款人凭想象随意填写。甚至还有一种分期偿还抵押-一种恶魔般的创新，因为即使按时还款，本金实际上也在增加。因此，很多抵押贷款根本不是真的购买房屋，而是借款人选择在未来某个时间购买房屋的权力-前提是一切进展顺利。
1999年，只有5%的贷款是次级贷款-提供给边际借款人的抵押贷款。5年后，这个数字增至20%。 据估算，当前市场约有1.5万亿美元的次级贷款，其中大部分是零首付。隐患在于：2007年和2008年，大约6 000亿美元次级贷款的月付将增长50%，因为曾经的两年低利率期已经结束。在可调利率抵押贷款和危险贷款的诱惑下，如今越来越少的人拥有自己的房屋。越来越多的人成为赌徒，打赌他们的财产的增值速度足够快，这样他们就能再三融资。